此前，VISA 的稳定币报告为我们提供了如下数据：稳定币的总供应量约为 1700 亿美元。它们每年结算价值数万亿美元的资产。链上每月约有 2000 万个地址进行稳定币交易。链上超过 1.2 亿个地址持有非零稳定币余额。

此外，报告还调研了五个主要新兴市场经济体（巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其），表示稳定币在非加密交易用途方面有所增长，尤其是在新兴市场。它们被用于货币替代（以逃避波动或贬值的当地货币）、作为基于美元的银行账户替代品、用于 B2B 和消费者支付、用于获取各种形式的收益产品，以及用于贸易结算。

这些数字都表明，稳定币这个运行在区块链金融基础设施上的货币，正在重塑新兴市场的经济格局。这个平行于传统金融基础设施上的货币，五年前刚刚从零开始。

Chainalysis 团队于近期发布了关于撒哈拉以南非洲地区的加密采用报告，进一步表明这些新兴市场（撒哈拉以南非洲地区）正在充分采用稳定币进行商业支付、对冲通货膨胀，以及进行更频繁、更小额（即零售规模）的转账。加密货币正在凭借其作为金融创新和包容性的前沿地位，促进撒哈拉以南非洲地区成为加密货币如何推动现实世界影响的全球典范，特别是在传统金融体系服务不足的地区。

因此，我们已经不能再将视野局限于稳定币在原生加密市场的交易用例，应该从一个全新的视角，去看待稳定币在非加密原生场景的用例。稳定币已成为撒哈拉以南非洲地区加密叙事的重要组成部分，是抵御长期通货膨胀和货币贬值的热门对冲工具。

一、加密采用概述——撒哈拉以南非洲地区

撒哈拉以南非洲地区占全球加密货币经济的份额最小（2.7%），2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间占全球交易量的 2.7%，这反映出该地区的国内生产总值相对于其他地区较小。尽管如此，撒哈拉以南非洲地区依旧实现了温和增长，在此期间，链上价值估计为 1250 亿美元，比去年增加了 75 亿美元。

加密货币无疑正在改变该地区的金融格局，该地区拥有许多在我们的全球采用指数中排名靠前的国家。尼日利亚保持了其全球领先地位，排名全球第二，而埃塞俄比亚（26）、肯尼亚（28）和南非（30）也进入了前 30 名。

加密货币在非洲的实际应用尤其引人注目。非洲人利用加密货币进行商业支付、对冲通货膨胀，以及进行更频繁、更小额（即零售规模）的转账。

值得注意的是，撒哈拉以南非洲地区在 DeFi 采用方面处于世界领先地位，这可能部分是由于该地区对可访问金融服务的需求日益增长所致，根据世界银行的数据，截至 2021 年，该地区只有49% 的成年人拥有银行账户。

凭借其作为金融创新和包容性的前沿地位，撒哈拉以南非洲正在成为加密货币如何推动现实世界影响的全球典范，特别是在传统金融体系服务不足的地区。

二、稳定币正在推动非洲经济发展和全球连通性

稳定币已成为撒哈拉以南非洲地区加密经济的关键要素。在一些本地货币高度波动且美元使用受限的国家，与美元挂钩的稳定币（如 USDT 和 USDC）已获得青睐，这为企业和个人提供了一种可靠的价值存储方式，同时进一步促进国际支付并支持跨境贸易。

稳定币目前约占该地区加密交易总量的 43%。

为了进一步了解稳定币日益增长的重要性，Chainalysis 团队采访了两位塑造非洲加密货币格局的关键人物：ABSA Bank、CIB 数字资产主管 Rob Downes（一家在 12 个非洲国家开展业务的非洲主要银行）以及 Yellow Card 首席执行官兼联合创始人 Chris Maurice（非洲领先的加密资产交易所之一，业务遍及非洲大陆 20 个国家）。

非洲采用稳定币的主要驱动力是许多国家面临的外汇 (FX) 危机。Maurice 解释说：“大约 70% 的非洲国家面临外汇短缺，企业难以获得运营所需的美元。”在尼日利亚等国家，当地货币奈拉 (NGN) 大幅贬值，稳定币提供了急需的替代方案。Maurice 指出：“银行没有美元，政府没有美元，即使有，他们也不会给你。”

Chainalysis 团队测量低于 100 万美元的小型到中型稳定币流入往往与奈拉的贬值保持一致。“随着奈拉贬值，我们可以看到 100 万美元以下交易的稳定币流入量有所增加，并且在货币大幅贬值时期活动更加明显。”

埃塞俄比亚是非洲人口第二多的国家，拥有 1.23 亿人口，目前是其零售规模稳定币转账增长最快的市场，同比增长 180%。

埃塞俄比亚当地货币比尔 (ETB) 7 月份贬值 30%，原因是该国政府为获得国际货币基金组织和世界银行 107 亿美元贷款而放宽了货币管制。比尔贬值可能会进一步刺激对稳定币的需求。

对于许多非洲企业来说，通过 Yellow Card 等平台获取稳定币，为无法满足其美元需求的传统金融机构提供了另一种选择。“稳定币是美元的替代品，” Maurice 说，“如果你能获得 USDT 或 USDC，你就可以轻松地在其他地方将其兑换成硬通货。”

这一现实使得稳定币对于参与国际贸易的公司来说不可或缺。从购买海外商品的小型进口商到从欧洲进口原材料的大型跨国公司，稳定币正在促进那些原本会因货币短缺而停滞的交易。

稳定币也正在彻底改变整个非洲的跨境支付。“人们不关心加密货币，” Maurice 说，他强调该地区的重点在于加密货币的实际用例。他列举了 Yellow Card 服务的企业，例如一家大型食品生产商使用稳定币向海外供应商付款。此外，许多非洲金融科技公司依靠稳定币来管理大量当地货币，然后他们可以将这些货币兑换成稳定币以促进跨境支付。

Absa Group 的 Downes 指出，南非的机构客户也存在类似的趋势。“我们的机构客户特别有兴趣使用稳定币作为管理流动性和减少货币波动风险的工具，” Downes 告诉我们。在当地货币价值波动的国家，稳定币可能是寻求对冲货币风险的企业的一个有吸引力的选择。

Downes 还指出，稳定币在汇款和国际支付中的使用日益增多。“我们认为稳定币将改变游戏规则，”他说。对于向海外家人汇款或支付费用的个人来说，稳定币提供了一种比传统汇款服务更快、更实惠的替代方案。

从 2023 年底开始，稳定币在南非当地交易所持续增长——2023 年 10 月环比增长超过 50%。稳定币已取代比特币成为近几个月来最受欢迎的加密货币。

虽然稳定币的使用正在整个非洲迅速扩大，但监管格局也在逐步演变。在南非，金融部门行为监管局 (FSCA) 通过将加密资产归类为金融产品提供了监管清晰度，尽管没有针对稳定币的具体监管规定。

“我们正在与南非储备银行等监管机构密切合作，以确保我们为稳定币监管的任何发展做好准备，我们预计这将很快成为一个主要关注领域，” Downes 补充道。

Maurice 指出，在许多情况下，稳定币处于“灰色地带”，既没有明确的监管也没有被禁止。他强调了与监管机构合作以确保稳定币用户保持合规的重要性。“我们与当地监管机构做了大量工作，” Maurice 说。“我们正在与 20 个国家的中央银行和金融当局合作，帮助他们了解如何安全有效地使用稳定币。”

展望未来，Downes 和 Maurice 都认为稳定币将继续在非洲经济中发挥核心作用。“我认为稳定币将成为未来三到五年内南非加密货币的主要用例，” Downes说。

Maurice 对此表示赞同，并补充说稳定币有助于非洲经济体向全球市场开放。“稳定币实际上正在为从未在国际上占有一席之地的非洲货币开发了一个全新的市场，”他说。通过为企业提供以非波动性货币进行交易的方式，稳定币正在提高价格透明度并鼓励外国投资。“它正在创造一个更加开放的经济，实际上鼓励投资，”Maurice 补充道。

三、尼日利亚——加密货币活动中心

近年来，尼日利亚已成为加密货币采用领域的全球领导者，这得益于应对经济挑战的创新用例。在 Chainalysis 团队的全球采用指数中，该国总体排名第二，在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间，该国接收了价值约 590 亿美元的加密货币。

尼日利亚的加密活动主要由小额零售和专业规模的交易推动，其中约 85% 的转账价值低于 100 万美元。

Chainalysis 团队采访了尼日利亚加密货币交易所 Busha 的首席运营官兼联合创始人 Moyo Sodipo，以了解该国加密货币采用的实际情况。Sodipo 表示，账单支付、手机充值和零售购物等日常活动越来越多地由加密货币驱动。“人们开始看到加密货币在现实世界中的实用性，特别是在日常交易中，这与之前将加密货币视为快速致富手段的观点不同，”他解释道。

与埃塞俄比亚、加纳和南非一样，稳定币也是尼日利亚加密经济的重要组成部分，占该地区所有稳定币流入量的约 40%——是撒哈拉以南非洲地区最高的。

由于传统汇款渠道效率低下且成本高昂，许多尼日利亚人依赖稳定币进行跨境汇款。Sodipo 指出：“跨境汇款是尼日利亚稳定币的主要用途。它更快、更实惠。”

如下所示，与使用法定货币的传统汇款方式相比，使用稳定币从撒哈拉以南非洲地区汇款 200 美元的平均成本大约低 60%。

与其他非洲国家一样，尼日利亚采用稳定币的主要驱动因素是通货膨胀和奈拉贬值——奈拉在 2024 年 2 月跌至历史最低点。我们可以通过查看 100 万美元以下的转账规模来了解这一趋势的影响。2024 年第一季度，稳定币价值接近 30 亿美元，使稳定币成为尼日利亚 100 万美元以下交易中最大的部分。

尽管比特币和山寨币仍然具有重要意义，代表着数十亿美元的价值，但稳定币显然正在成为中小型交易的首选媒介，这表明它将被广泛采用。

除了稳定币的崛起，DeFi 在尼日利亚也经历了一个重要时刻，这与撒哈拉以南非洲地区成为 DeFi 应用全球领导者的广泛趋势相呼应。尼日利亚站在这一趋势的最前沿，去年 DeFi 服务的价值超过 300 亿美元。

除了传统的金融系统外，DeFi 平台还为尼日利亚人提供了赚取利息、贷款和参与去中心化交易的新机会。Sodipo 表示：“DeFi 是一个关键的增长领域，因为用户正在探索最大化回报和获得他们可能无法获得的金融服务的方法。”

2023 年 12 月，尼日利亚央行解除了对为加密货币公司提供服务的银行的禁令，这也对这一势头起到了关键作用。“自从银行禁令解除以来，它为合作和更顺畅的交易开辟了很多可能性，”Sodipo 解释道。在此基础上，2024 年 6 月，尼日利亚证券交易委员会 (SEC) 推出了加速监管孵化计划 (ARIP)，该计划旨在要求所有虚拟资产服务提供商 (VASP) 在获得全面批准之前进行注册并接受评估。“业界对 ARIP 持乐观态度；这是摆脱不确定性的转变，也是朝着监管明确性迈出的积极一步，”Sodipo 说。

尽管尼日利亚在 ARIP 等举措方面取得了进展，但由于监管方面的模糊性，许多金融机构仍对全面涉足加密货币领域犹豫不决。Sodipo 解释说：“银行仍然持谨慎态度，等待央行和证券交易委员会发出明确信号后再全面进入市场。”

尽管如此，尼日利亚的加密货币市场仍在蓬勃发展。展望未来，Sodipo 对加密货币在尼日利亚的未来持乐观态度，尤其是在正在进行的监管改革中。“与监管机构的公开对话是关键。我们希望进一步的明确性将推动更多银行和金融机构进入该领域，”Sodipo 表示。

四、南非——受 TradFi 参与的推动，加密货币市场蓬勃发展

作为非洲最大的经济体，南非已成为非洲大陆最大的加密货币市场之一，过去一年的加密货币价值约为 260 亿美元。南非的持牌公司数量显著增长，机构规模的活动也不断增加。

下图显示了机构和专业规模交易对南非的影响力日益增强，这些交易已成为总指数价值的最大贡献者，尤其是从 2023 年底到 2024 年第一季度。

这种传统金融与加密货币之间的联系在南非尤为活跃。Absa Group 的 Rob Downes 表示，南非正处于传统金融与数字资产开始融合的关键时刻。“我们看到机构客户的兴趣日益浓厚，尤其是对数字资产托管解决方案的兴趣，这将在支持这里的加密货币生态系统方面发挥关键作用，”Downes 表示。

尽管机构参与者推动了大部分市场活动，但散户和专业人士的参与度仍然稳定。为了深入了解商业环境，Chainalysis 团队采访了 MoneyBadger 的创始人 Carel van Wyk，该公司专注于为零售商整合加密支付。Van Wyk 指出，南非的加密市场一直在稳步成熟，尤其是在支付领域。

“过去，人们试图在链上付款，但这是不切实际的，因为区块链交易可能变得昂贵，并且不适合小额、快速的交易。”他谈到了 Layer2 和支付 API 的进步，这些进步使加密支付更适合日常使用，允许零售商在以法定货币结算的同时接受加密货币。

FSCA 决定根据现有金融法规对加密资产进行监管，这是市场增长的主要催化剂。这为企业和投资者提供了急需的清晰度，使持牌公司能够负责任地发展，并鼓励金融机构探索加密服务。“与其他地区相比，这里的监管环境相对有利。这让我们有信心探索更强大的解决方案，如托管和支付，” Downes 说。

与南非兰特 (ZAR) 的交易对也蓬勃发展，每月交易额达数亿美元。

ZAR 的表现表明南非的加密生态系统日趋成熟，Downes 认为这将推动进一步的机构参与。“我们看到交易所变得越来越复杂，这对于与散户和机构投资者建立信任非常重要，”他解释道。

南非的监管透明度和市场增长吸引了金融机构的兴趣。南非最大的银行之一 Absa 集团银行正在积极探索区块链和加密货币计划。Downes 强调，Absa 集团的主要重点是提供机构级加密货币托管服务，他们认为这是近期的关键机会。“我最兴奋的事情——也是我们最大的近期收入机会——是托管，”Downes 分享道。Absa 集团将安全托管服务视为机构加密货币采用的基础，为交易所、投资公司和其他大型市场参与者提供安全性和合规性。

Absa 集团和其他南非银行对参与加密货币行业的兴趣日益浓厚，尽管风险管理和合规性方面仍然存在挑战。Downes 承认，银行需要与加密货币交易所和服务提供商建立信任关系，以促进银行和支付等服务。 Downes 表示，Absa 集团采取了“学习和实验”的方法，并获得了领导层的支持。Downes 解释说：“我们刻意将我们的努力定位为相对轻松的方式，专注于学习和参与市场。” 这种探索性方法使 Absa 集团能够参与监管沙盒并与监管机构密切合作，以确保合规性，同时推进其区块链计划。

客户对加密相关服务的需求正在稳步增长。“过去 18 个月，咨询量增长了两倍，” Downes 指出，并补充说，这种兴趣涵盖加密支付、投资和交易所银行服务。机构客户，尤其是家族办公室和资产管理公司，开始探索如何将数字资产整合到他们的投资组合中。“传统金融机构在加密领域仍处于相对早期阶段，但客户的需求正在推动我们加快步伐，” Downes 补充道。

随着 Absa Group 等银行不断创新和探索区块链技术，它们正在帮助弥合传统金融与加密货币之间的差距。“传统金融机构具有独特的优势，可以利用我们的监管专业知识和控制措施来帮助引入基于区块链的金融，” Downes 表示。随着该技术的日益融合，企业和消费者的采用都将加速，进一步巩固南非在全球加密经济中的地位。

五、非洲的关键时点

尽管撒哈拉以南非洲地区在全球加密经济中所占份额相对较小，但该地区的发展势头强劲。尼日利亚和南非正引领这一趋势，推动大量链上活动，并将该地区定位为加密货币采用和金融技术日益具有影响力的中心。

稳定币已成为撒哈拉以南非洲地区加密叙事的重要组成部分，是抵御长期通货膨胀和货币贬值的热门对冲工具，目前占整个非洲大陆加密交易的大多数。与此同时，DeFi 正在蓬勃发展，该地区在去中心化平台的全球采用方面处于领先地位。

南非、尼日利亚、加纳、毛里求斯和塞舌尔等国家在建立监管框架方面取得了重大进展，而其他国家则在不断增长的交易量和加密货币需求的背景下探索监管途径。随着包括银行和其他金融机构在内的各种市场参与者不断深入参与，对明确监管的需求从未如此迫切。

非洲的加密货币实际使用案例为全球市场提供了宝贵的经验教训。凭借蓬勃发展的金融科技格局、不断扩大的移动普及率以及监管机构、传统金融和加密货币公司之间的合作潜力，非洲大陆完全有能力成为全球加密货币领导者，并有望大规模推动创新和金融包容性。